La IA ya no está solo en los fondos tecnológicos. Nvidia demuestra por qué conviene revisar cuánto de tu patrimonio depende realmente de una misma tendencia.

 

 

La inteligencia artificial está provocando uno de los mayores ciclos de inversión de los últimos años. Hasta ahora, para muchos inversores hablar de invertir en IA significaba pensar en Nvidia, Microsoft, Alphabet o en algún fondo tecnológico.

Pero la dimensión que está alcanzando esta transformación obliga a plantearse una pregunta diferente.

Si eres propietario de un negocio y estás construyendo tu patrimonio personal, quizá la cuestión ya no sea si deberías invertir en inteligencia artificial, sino cuánto de tu patrimonio depende ya, directa o indirectamente, de que las expectativas actuales sobre la IA terminen cumpliéndose.

Y responder a esa pregunta no es tan sencillo como comprobar si tienes acciones de Nvidia.

Nvidia quiere movilizar más de 500.000 millones de dólares

Nvidia trabaja con Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR en el desarrollo de plataformas destinadas a movilizar más de 500.000 millones de dólares de capital de terceros para financiar centros de datos y capacidad informática vinculada a la inteligencia artificial.

La propia Nvidia podría respaldar hasta 125.000 millones de dólares, aproximadamente una cuarta parte de las operaciones potenciales. Al mismo tiempo, las grandes compañías tecnológicas prevén invertir conjuntamente más de 730.000 millones de dólares este año en inteligencia artificial.

Hay una precisión importante: esos 500.000 millones no son dinero que ya se haya invertido. No se han publicado los compromisos individuales, las condiciones financieras ni el calendario de despliegue, por lo que hablamos de una capacidad de financiación que se pretende movilizar, no de una inversión ya ejecutada.

Aun así, la magnitud de la iniciativa permite observar algo especialmente relevante para cualquier persona que esté construyendo patrimonio: la exposición económica a la inteligencia artificial está dejando de limitarse a las acciones de las grandes compañías tecnológicas.

Invertir en IA ya no significa solamente comprar Nvidia

Construir la infraestructura necesaria para desarrollar la inteligencia artificial requiere mucho más que fabricar semiconductores. Hacen falta centros de datos, terrenos, edificios, redes eléctricas, generación de energía, sistemas de refrigeración, fibra, equipamiento y, sobre todo, enormes cantidades de financiación.

Eso provoca que una misma tendencia económica pueda terminar apareciendo dentro de inversiones aparentemente muy diferentes: fondos tecnológicos, fondos globales, infraestructuras, inmobiliario especializado, deuda corporativa, crédito privado o private equity.

Para el inversor esto introduce un problema interesante. Podemos creer que estamos diversificando porque tenemos varios productos cuando, en realidad, estamos aumentando nuestra dependencia de una misma tendencia.

Puedes tener cuatro inversiones diferentes y estar haciendo una apuesta parecida

Sobre el papel, una cartera formada por un fondo global, otro tecnológico, uno de infraestructuras y un vehículo de crédito privado puede parecer bastante diversificada. El problema es que, cuando analizamos qué hay realmente detrás de cada inversión, podemos descubrir que una parte importante del patrimonio depende de una misma tendencia económica.

El fondo global, por ejemplo, puede tener entre sus principales posiciones a las grandes compañías tecnológicas estadounidenses. Si además incorporamos un fondo tecnológico, probablemente estaremos aumentando nuevamente la exposición a algunas de esas compañías. Aparentemente son dos fondos diferentes, pero una parte de sus riesgos puede estar solapándose.

La noticia de Nvidia permite llevar este razonamiento un paso más allá. Si el desarrollo de la inteligencia artificial necesita cientos de miles de millones de dólares para construir centros de datos y ampliar la capacidad informática, esa misma tendencia empieza a aparecer también en otras clases de activos. Un fondo de infraestructuras puede invertir en compañías relacionadas con centros de datos, redes eléctricas o infraestructura digital, mientras que determinados vehículos de crédito privado pueden participar en la financiación de esos proyectos.

Por tanto, podemos tener cuatro productos con nombres, gestoras y estrategias diferentes y, sin embargo, descubrir que una parte relevante de ellos depende del mismo escenario: que continúe creciendo la inversión en inteligencia artificial y que la demanda futura justifique las infraestructuras que se están construyendo y financiando hoy.

Ese es el riesgo que esta noticia debería llevarnos a revisar. No porque invertir alrededor de la inteligencia artificial sea necesariamente malo, sino porque podemos estar asumiendo una concentración que desconocemos.

La diversificación no se mide contando fondos

Este problema suele aparecer poco a poco. Rara vez alguien construye una cartera pensando deliberadamente en concentrar su patrimonio. Lo habitual es que las inversiones se vayan incorporando durante años por razones que, consideradas individualmente, parecen perfectamente razonables:

• un fondo global para tener exposición a la economía mundial;

• un fondo tecnológico porque queremos participar en su crecimiento;

• infraestructuras para incorporar otra clase de activo;

• inversiones alternativas buscando nuevas fuentes de rentabilidad;

• y algún producto de renta fija o crédito para reducir la dependencia de la bolsa.

Cada decisión puede tener sentido por separado. La cuestión es qué ocurre cuando juntamos todas las piezas.

Si nunca hemos analizado la cartera completa, podemos confundir diversificación de productos con diversificación de riesgos. Tener cinco fondos no significa necesariamente tener cinco fuentes diferentes de rentabilidad, del mismo modo que contratar productos de varias gestoras tampoco garantiza que nuestro patrimonio esté realmente diversificado.

Por eso, antes de incorporar una nueva inversión, deberíamos conocer qué tenemos ya, cuánto pesa cada riesgo y qué acontecimientos económicos podrían afectar simultáneamente a varias partes de nuestra cartera.

La propia teoría de construcción de carteras insiste precisamente en que la diversificación debe analizar las relaciones entre los activos y cómo afectan conjuntamente al riesgo de la cartera, no limitarse al número de inversiones que contiene.

Para el propietario de un negocio hay una pieza más que normalmente se olvida

Aquí es donde esta reflexión resulta especialmente importante para quien tiene un negocio.

Cuando un trabajador analiza su patrimonio puede estudiar su vivienda, sus ahorros, sus inversiones y sus deudas. El propietario de un negocio tiene además otro activo que puede representar una parte enorme de su riqueza: su propio negocio.

Y eso cambia la planificación.

Imaginemos a un propietario cuyo negocio depende mucho del ciclo económico y que, con los beneficios que va generando, construye una cartera formada principalmente por renta variable, tecnología y activos vinculados al crecimiento económico.

Puede tener una buena cartera considerada aisladamente. Sin embargo, cuando analizamos su patrimonio completo podemos descubrir que tanto su principal fuente de ingresos como buena parte de sus inversiones funcionan mejor bajo escenarios económicos similares.

Por eso, la cartera financiera no debería analizarse de forma independiente. Para saber cómo está realmente distribuido el patrimonio habría que contemplar conjuntamente el negocio, las inversiones financieras, los inmuebles, la liquidez personal, otras inversiones y el endeudamiento.

Solo entonces podemos empezar a responder una pregunta mucho más importante que cuál será el próximo fondo que compremos: ¿de qué depende realmente mi patrimonio?

Este enfoque encaja además con uno de los principios básicos de la planificación de inversiones: antes de construir una cartera deben considerarse los objetivos, la capacidad y disposición para asumir riesgo, el horizonte temporal, las necesidades de liquidez y las circunstancias particulares del inversor.

La noticia de Nvidia debería llevarte a hacer algo

No creo que la conclusión de esta noticia deba ser comprar Nvidia, buscar un ETF de inteligencia artificial o añadir un fondo de infraestructuras.

La utilidad práctica puede ser exactamente la contraria: antes de comprar algo nuevo, entender lo que ya tienes.

Puedes hacer una primera revisión de tu patrimonio siguiendo cinco preguntas:

1. ¿Cuánto de mi cartera está realmente expuesto a las grandes tecnológicas? No mires solamente los fondos tecnológicos; revisa también los principales pesos de tus fondos globales.

2. ¿Qué compañías se repiten? Si Nvidia, Microsoft, Alphabet, Amazon o Meta aparecen a través de diferentes vehículos, suma esas exposiciones.

3. ¿Tengo otras inversiones que dependan indirectamente del mismo ciclo? Infraestructuras digitales, centros de datos, energía, inmobiliario especializado, private equity o crédito privado pueden introducir exposiciones que no aparecen bajo la etiqueta “tecnología”.

4. ¿Qué parte de mi cartera se beneficiaría de que la inversión en IA continúe creciendo y qué parte funcionaría bajo escenarios diferentes?

5. ¿Cómo encaja todo esto con mi negocio? Si una parte importante de tu patrimonio económico ya depende de tu actividad empresarial, esa concentración también debería entrar en el análisis.

No necesitas obtener un porcentaje perfecto. El primer objetivo es mucho más sencillo: descubrir si realmente sabes dónde está invertido tu patrimonio.

Una cartera puede estar diversificada por nombres y concentrada por riesgos

Esta es probablemente una de las enseñanzas más interesantes que deja el movimiento de Nvidia.

La inteligencia artificial está dejando de ser únicamente una temática tecnológica para convertirse también en una enorme necesidad de infraestructura y financiación. Si ese proceso continúa, la misma tendencia podrá estar presente simultáneamente en acciones, infraestructuras, inmobiliario, deuda y mercados privados.

Las inversiones alternativas pueden aportar características diferentes a las inversiones tradicionales, pero private equity, private debt, inmobiliario e infraestructuras tienen sus propios riesgos y deben analizarse por la función que cumplen dentro de la cartera.

Por eso, incorporar más productos a una cartera no significa necesariamente estar mejor diversificado. Podemos tener diez fondos de distintas gestoras y descubrir que buena parte de ellos comparte compañías, sectores o factores de riesgo similares; mientras que una cartera con menos productos puede estar mejor construida si sus inversiones responden a fuentes de rentabilidad y riesgos realmente diferentes.

La diversificación, por tanto, no debería medirse por el número de fondos, ETF o inversiones que aparecen en nuestra cuenta, sino por qué hay realmente detrás de ellos y qué riesgos estamos acumulando en el conjunto del patrimonio. Ese análisis es el que permite saber si cada nueva inversión aporta algo diferente a la cartera o simplemente aumenta una exposición que ya teníamos.

Antes de buscar tu próxima inversión, haz tu mapa patrimonial

Si después de leer esta noticia haces solamente una cosa, que no sea buscar cuánto ha subido Nvidia.

Abre tu cartera y reúne tus fondos, ETF, acciones, planes de pensiones e inversiones alternativas. Intenta clasificarlos según aquello a lo que realmente estás expuesto y, después, incorpora tus inmuebles, tu liquidez, tus deudas y, si eres propietario de un negocio, también el peso económico que este representa dentro de tu patrimonio.

Puede que descubras que tu patrimonio está mucho mejor diversificado de lo que pensabas. Pero también puede ocurrir lo contrario: que varios productos que compraste precisamente para diversificar estén dependiendo, directa o indirectamente, de las mismas tendencias.

Y ese descubrimiento puede ser bastante más importante que encontrar el próximo fondo que comprar.

¿Sabes realmente dónde está invertido tu patrimonio?

Si tienes varios fondos, ETF, acciones o inversiones alternativas y nunca los has analizado conjuntamente, este puede ser un buen momento para hacerlo. No se trata de buscar inmediatamente una nueva inversión, sino de entender primero qué tienes, qué riesgos se están repitiendo y cómo encaja tu cartera dentro del conjunto de tu patrimonio.

Para un propietario de un negocio este análisis es especialmente importante, porque la planificación no debería detenerse en la cuenta de inversión. El negocio, los inmuebles, la liquidez, las deudas y las inversiones financieras forman parte de una misma realidad patrimonial y deberían analizarse conjuntamente.

Si no tienes claro dónde está realmente invertido tu patrimonio y de qué riesgos depende, escríbeme y podemos revisarlo juntos.

El objetivo no será empezar diciéndote qué comprar, sino responder primero a una pregunta mucho más importante: ¿está tu patrimonio construido de acuerdo con tus objetivos y con la vida que quieres financiar?